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广发证券宏观研究为投资创造了什么价值较好

2020-11-20 来源:

广发证券:宏观研究为投资创造了什么价值 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

配置而非选股可能将是超越过去投资思维的重要策略现在我们所处的时代是各种金融产品越来越丰富的时代、是金融寻求创新的时代,不少投资人对原有的投资思维往往形成了套路或者定势,对新生事物并不一定熟悉或者不一定敢去尝试,在这种背景下配置而非选股可能将是超越过去投资思维的重要策略,而宏观研究对配置的价值远胜于选股。

Swensen:流动性差的资产可能存在较大的价值偏差Swensen的核心思想主要包括,1)投资90%以上的收益来自投资组合—耶鲁基金将资产按照大致相同权重投入种大类资产;2)想择时的想法是错误的;3)流动性差的资产可能存在较大的价值偏差,因而有较多的投资机会—耶鲁基金在房地产、REITS、PE中的投资占了较高权重,这一方法被很多大的捐赠基金所效仿。

投资在发展,“应对”比“预测”更重要对冲基金的统计显示,做股票多空策略的对冲基金规模一般最大在几十亿美金,大资金的管理策略主要是宏观对冲隶属于四川新华书店和算法套利两类。我们注意到近两年以来,国内私募中采用宏观对冲策略或者算法套利策略的资金逐渐在增加。以宏观对冲策略为核心的PureAlpha基金在2012年的收益并不好,这显示了择时策略的软肋—难以保证每次择时都正确,因为择时包含了对未来的预测,没有人能够次次都预测准确。正因为如此,从投资的角度来看,“应对”比“预测”更加重要。

对于周期性的认识是投资的重要基CCP Complex Roxas Boulevard, Pasay City, 1300 馬尼拉, 菲律賓。每房間2位成人础卖方宏观分析师通常在做的就是三件事,数据解读以及隐含的政策分析,比较与历史上或者国际上什么时期最像,预测数据。这三方面的核心其实和投资中的择时问题相联系,宏观研究能够帮助提高投资成功概率的是基于认识周期性特别是经济大周期、行业大周期,认识周期性的好处是防范在投资中出现大的配置错误。

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