广发期货：钢板成交回落，铁矿石市场情绪走弱

【期货】

青岛港口外城市PB茸790元/吨，超特茸655元/吨。

【基差】

当前港口外城市PB茸仓单成本高和超特茸仓单成本高分别为850.0元/吨和835元/吨。超特茸夜盘基差与基差率为127.5元/吨和15.27%。

【所需】

所需依循下行趋势，日仅有铁水出口外幅度环比-3.06万吨至240.48万吨，自产金矿日耗环比-3.47万吨。钢厂无意去库，钢厂再生产下滑大幅度之比日耗下滑大幅度，自产金矿再生产环比-4.87%，日耗环比-1.17%，库消比-1.18%。3月铸铁共计出口外幅度21983.24万吨，上半年+1892.74万吨（+9.4%）；3月粗钢共计出口外幅度26156万吨，上半年+1818.4万吨（+7.5%）。

【供给】

海外港口外城市恢复正常维护，海船端云系因素消散。中长期来看，铁金矿石库存宽松格局未改，四大金矿山年初，除必和必拓基本上持平，其他三大金矿山出口外幅度仅有呈现上半年上升态势，且维持全年海船著手也就是说。其中，淡水河谷金矿茸出口外幅度上半年+5.8%，球团金矿出口外幅度上半年+20.1%；力拓出口外幅度上半年+11%，球团金矿与精茸上半年+5%；必和必拓（100%知情权与Samarco）出口外幅度上半年-0.7%；FMG出口外幅度上半年+4%。4月铁金矿石自出口外幅度9044.20万吨，环比-978.80万吨，上半年+438.20万吨；4月铁金矿石自产共计幅度为38468.4万吨，上半年+3030.4万吨。

【再生产】

港口外城市再生产12708.9万吨，环比上周四-27.42万吨，去库大幅度逐渐下滑；钢厂自产金矿再生产环比-452.53万吨至8840.76万吨。

【观点】

钢材成交回落，市场冲动走弱，静待周度数据。基本上面上，库存有修复意味著，所需依循下行，钢厂按需补库，港口外城市再生产小幅去库。库存来看，周度到港幅度与发客流幅度仅有环比上升，符合库存修复意味著。所需依循下行趋势，日仅有铁水出口外幅度环比下滑，钢厂无意去库，钢厂再生产下滑大幅度之比日耗下滑大幅度。展望后市，风暴过后，和澳洲港口外城市恢复正常维护，库存端发客流幅度逐步回升；到澳巴发客流幅度恢复至去年同期水平，我们意味著4月风暴会影响5月到港幅度下滑540万吨。推论日仅有铁水出口外幅度下滑大幅度与去年6、7月减产大幅度完全相同（-12%），时间尺度为6周，我们意味著所需适度为1610万吨，所需端下滑大幅度之比库存端，同时慎重考虑到库存存在季节性短时间内，5月末港口外城市再生产有累库意味著。铁金矿石跌幅较大主要交易钢材弱所需背景下，铁金矿远月供增需减意味著。目前天球接近90元美金非主流金矿成本高，叠加钢材出口外幅度存结实，谨慎追空。慎重考虑钢厂减产后依然有复产意味著，可关注下跌企稳后，想到多铁金矿石远月帮助，想到多逻辑主要是修复基差。操作上，2401合约逢低试多。

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