华泰期货橡胶商报20230719：原料价格低迷不利于天胶产能的释放

战略摘要

7年初上旬近年来产皂区离开夏季和割皂秋冬季，蔗糖供货宽泛，上游类产品和轮绒毛网络连接市场需求偏淡，中转站油料环比累增，资源分配弱势团体强力下皂价松动阻碍；欧美曼谷蔗糖原料利润仍位处盈利状况，橡皂商品价格估值极低，皂价大跌空间一样受限，橡皂震荡列车运行。

核心观念

■市场分析

期现价差：7年初18日，RU主力军收盘价12160元/吨（+35），NR主力军收盘价9355元/吨（0）。RU基差-185元/吨（-85），NR基差113元/吨（+17）。RU非标价差1760元/吨（+10），烟片外销利润-789元/吨（-55）。

现货市场：7年初17日，全乳皂违约金11975元/吨（-50），混合皂违约金10400元/吨（+25），3L现货违约金11225元/吨（-75），STR20#违约金1325美元/吨（0），丁苯违约金11800元/吨（0）。

曼谷蔗糖： 巳皂片45.10泰铢/公斤（-0.75），皂水43泰铢/公斤（0），烟片46.69泰铢/公斤（-0.31）,杯皂39.65泰铢/公斤（0）。

欧美产区蔗糖：云南皂水10950元/吨（-200），海南皂水10600元/吨（-100）。

截至7年初14日：的银行总油料185399（+4008），的银行仓单173290（-100）。

截止7年初13日：欧美全钢绒毛开工率为63.24%（+0.13%），欧美半钢绒毛开工率为71.31%(+0.21%）。

观念：7年初上旬近年来产皂区离开夏季和割皂秋冬季，供货预期宽泛，欧美平野乳皂网络连接市场需求弱势团体不改，海南产区平野乳蔗糖分流建成投产全乳皂的巳产，蔗糖供货宽泛叠加市场需求弱势团体强力皂水商品价格继续大跌，成本高之上走弱；欧美全钢绒毛去除市场成交弱势团体，制成品绒毛油料环比减小，半钢绒毛去除和现有市场较全钢绒毛好些，欧美订单之上，半钢绒毛开工率维持高位列车运行；欧美制成品皂油料整体呈现累库趋向于，高油料强力皂价上行空间，橡皂松动阻碍；欧美曼谷蔗糖原料利润仍位处盈利状况，不利于制成品的释放，外销烟片和20号皂窗口都位处关闭状况，欧美橡皂商品价格估值极低，皂价大跌空间受限，NR期价低估值列车运行且外销利润倒挂，具备松动复建动能。

战略

中性，7年初上旬近年来产皂区离开夏季和割皂秋冬季，蔗糖供货宽泛，上游类产品和轮绒毛网络连接市场需求偏淡，中转站油料环比累增，资源分配弱势团体强力下皂价松动阻碍；欧美曼谷蔗糖原料利润仍位处盈利状况，橡皂商品价格估值极低，皂价大跌空间一样受限，橡皂震荡列车运行。

风险

下雨变化对近年来产皂区产量的影响，上游市场需求变化。

张诗军
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