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日常消费品茅台上调出厂价格最后一针鸡血较好

2020-11-20 来源:

日常消费品:茅台上调出厂价格 最后一针鸡血 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:贵州茅台发布公告,“为更好地统筹兼顾各种因素,本公司经研究决定,自2012年9月1日起适当上调部分产品出厂价格,这些产品平均上调幅度约为20%~ 0%。本次调整不涉及公司产品的市场指导价格。”点评:

这一提价举动我们认为主要是针对今年茅台5月公告2012下游按需为主年度财务预算收入增长51%而做出的。

上半年茅台实现主营收入1 亿,同比增长 5%;实现净利润70亿,同比增长4快递业中 %,EPS6.74元,其中二季度收入和利润分别增长29%和 %。公司全年276亿以上的收入计划,已完成近一半。但从完成2012年度及后续年度财务预算任务角度考虑,目前这个时点茅台有强烈的提价动力,上调出厂价是情理之中的事情。

茅台上调出厂价,不调整终端市场指导价。充分体现了其作为白酒行业超高端白酒领域的绝对优势,对渠道经销商、消费者强大的控制力和超强“粘性”以及无与伦比的“品牌力”。而这但是想想还是坚持下来了一优势来源于其与生俱来所蕴含“高端奢饰品龙头”的基因,这是其他任何白酒所不具备,未来也无法复制的。

同时不调整终端市场指导价,规避了短期可能出现的舆论压力,也凸显茅台作为国企在经营活动中所体现的社会。

这是白酒行业今年最后一针鸡血,并不意味着全行业都能享受茅台提价的红利。预计未来五粮液等少量具有品牌力的高端酒可能跟随茅台小幅上调出厂价格,其他白酒企业的高端酒由于受制于茅台未调整1519元终端指导价,提价空间被封杀,难以大幅提价。如果提价过猛,则对其销量会有重大负面影响。

考虑到低估值、稳定可预期的高速成长和自身具有“宽且深”强大护城河,我们看好一线龙头白酒企业。特别不看好市场预期未来2- 年超高速成长的三线白酒我们认为不是所有白酒都能全国化或者说在周边省份实现“区域化”,只有极少数品牌(甚至可能就一或两个白酒品牌)能脱颖而出。预计未来对于二、三线白酒拓展新省份的市场会非常艰难,相当多的中端、次高端品牌白酒会混战于“省外市场”,当每个中端、次高端品牌白酒都在“省外市场”“深耕渠道”“精细化营销”“复制省内成功模式”时,红海出现,以往的营销利器失灵,利润增速出现拐点,费用大幅上升超过收入增速。这时我们会发现他们透支渠道,而渠道经过近 年大量的业外资本的涌入,经过快速膨胀后,面临被反噬。

潮水退去,裸泳者现

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