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中信建投坚守金融关注周期较好

2020-11-20 来源:

中信建投:坚守金融 关注周期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2017年1月日,市场持续上行。银行为代表的金融板块,食品饮料和家电为代表的价值板块、钢铁和煤炭为代表的周期板块持续上行,特别是银行为代表的金融板块大幅度上涨,上涨指数接近3500点。大盘风格仍然持续占优,创业板持续下跌,这印证了我们《重配金融、关注周期》的判断。

经济运行观察从经济方面来看,中国公布了2017年4季度GDP增速为6.8%,全年增速为6.9%,是7年以来首次上行。从结构来看,服务业都处于上升,其他行业维持稳定增速。这意味着中国经济的结构逐步得到优化,经济表较好。这一点也得到了产能利用率上升和全社会用电量等指标的印证。经济向好盈利增加对股票市场都起到一定的支持作用。

从海外经济来看,由于加拿大经济持续表现打怪不留全尸《狩猎幻想》BOSS部件做武器良好,加拿大央行在1月17日加息25bp,银行利率也跟随上调。美国本周公布了产能利用率数据,与中国类似,美国全部工业部门产能利用率,接近金融危机之前80%的水平。这也印证了美国经济持续复苏的过程。

流动性观察从流动性来看,25号开始普惠金融定向降准将实施,预计释放3000亿;银监会判断银行业脱实向虚势头初步得到遏制,我们认为金融去杠杆后续应关注回表、期限错配与非标规范。

下周跨月需求以及春节前大量现金需求或有所显现,但临时准备金动用安排(TLF)的使用,叠加1月25日定向降准有望全面实施,以及央行适时适量削峰填谷调节流动性。我们预计下周资金面保持中性,春节前流动性无虞。

投资策略在这种经济背景下,我们对市场的表现仍然维持乐观的态度,大盘股持续占优。从行业配置上来看,经济平稳向好对于银行为代表的金融板块,以煤炭和钢铁为代表的周期板块都具有支撑作用。从性价比的角度来看,银行、券商和钢铁、煤炭、建筑装饰都具备估值的优势。因此,我们继续推荐银行为代表的金福利好融板块,关注煤炭、钢铁、建材为代表的周期板块。

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